...주택 대출시장에서 파생 금융 상품을 만들어 판 것이 2008년 금융위기를 부른 주요 원인이었다는 사실은 이것이 얼마나 큰 문제인지를 증명해 주는 예이다.
옛날에는 누군가 은행에서 돈을 빌려 집을 사면 돈을 빌려준 은행이 그 금융 거래의 결과,
즉 집을 담보로 일정 기간 동안 원금과 이자를 받을 수 있는 권리를 소유하는 것에서 이야기가 끝났다.
그러나 금융혁신의 결과 주택담보 상품을 수천개 엮어서 만든 MBS(mortgagebacked securities, 주택담보부 증권)라는 상품이 나왔다.
여기서 그치지 않고 다시 여러개의 MBS, 많게는 150개까지 되는 MBS를 묵은 것을 담보로 해서
CDO(collateralized debt obligation, 부채담보부 증권)이라는 상품이 나왔으며,
CDO와 CDO-제곱을 합쳐 CDO-세제곱까지 만들어졌다.
심지어 더 제곱을 한 CDO들도 개발되었다.
이렇게 되자 CDO가 부도가 날 경우 투자자들을 보호할 또 다른 금융상품인 CDS(credit default swap, 신용부도 스왑)도 나왔다.
이외에도 현대식 금융이라는 이름 아래 상상의 범위를 초월하는 온갖 종류의 금융 상품이 발명되었다.
...(중략) 그러나 여기서 주목해야 할 것은 동일한 실물자산, 즉 최초로 주택담보 대출에서 담보로 사용되었던 집들과 그 집의 소유자들의 경제활동들이 새로운 자산을 '파생'시키기 위해 반복해서 사용되었다는 사실이다. 그러나 아무리 천재적인 금융 상품을 만들어 놓아도 결국 이 자산들이 기대한 만큼의 수익을 낼 수 있는지 여부는 최초로 담보 대출을 했던 그 수십만명의 노동자와 중소기업가들이 대출융자금을 꼬박꼬박 상환하는지에 달려 있다.
결국 이른바 금융 혁신의 결과는 실물 자산이라는 기초 위에 금융 자산이라는 빌딩을 끝없이 높게 쌓아 올린 끝에 전체 건물이 흔들거리는 꼴이다.
* 장하준 '그들이 말하지 않는 23가지' 중에서